事件:劲胜精密发布2016年全年业绩快报,2016年公司实现营收51.39亿元,同比增长44.07%;实现净利润1.31亿,同比大幅扭亏(去年同期亏损4.7亿元)。其中四季度单季,公司实现净利润约0.51亿元,同比扭亏,环比大幅提升约73%,接近此前预告上限,创公司近5年来新高。分公司业务来看,创世纪业绩预计盈利~3亿,主业金属/塑胶结构件预计亏损1.5亿以上,亏损较15年(>6亿亏损)大幅收窄。
   
1)公司主业(金属件/塑胶件)边际改善可期:公司今年下半年针对公司主业效率低的问题作了如下优化措施:1、人员精简,大幅优化人员结构,提高自动化率,提高生产效率;2、管理\技术团队优化,聘请来自全球龙头消费电子结构件专业技术/管理人员;3、精选客户,公司重新考量客户结构,金属壳部分,锁定既有优质客户,如三星、华为部分金属壳机型同时,拓展优质新客户,如OPPO、LG等;塑胶壳部分,优选盈利客户,放弃低端项目。目前公司金属事业部,塑胶事业一部(塑胶公司一共两个事业部)去年四季度就以来已经实现单月扭亏,去年全年亏损大幅收窄,我们看好公司主业17年进入拐点。
   
创世纪稳定创收,精雕机打造新看点:创世纪传统主营金属CNC设备,承诺15-17年业绩2.2,2.5和2.7亿,创世纪设备主要客户包括比亚迪电子、长盈精密等国内领先客户,高端品牌台郡国内知名,CNC国内市占率预计在20%+。创世纪15-16年均超额完成承诺业绩。2016年公司玻璃精雕机已经进入大客户,17年伴随1)双面玻璃手机逐渐普及+2)3D玻璃渗透率提升(3D玻璃需要精雕机精雕好的2.5D玻璃再进行热弯供需,鉴于3D良率低,需要更多热弯机生产2.5D玻璃),预计玻璃精雕机将进入新一轮需求高峰。创世纪17年预计可以为大客户批量供货,大幅增厚公司业绩。
   
高管增持公司股票,彰显管理层信心:公司2月15日公司公告,公司管理层董事夏军先生(创世纪董事长),董事、副总经理王琼女士,副总经理兼董事会秘书周洪敏女士累计增持公司股票759万股,加上此前公司实际控制人王总12月底增持公司股票331万股,以及去年底的股权激励方案,彰显公司管理层对17年主业扭亏,创世纪高速发展信心。
   
盈利预测与投资建议:预计公司17-18年净利润4.62亿和6.61亿元,对应EPS为0.32元和0.46元。公司主业反转势头确立,玻璃精雕机业务打开新成长空间,维持此前14.4元目标价,对应2017年约45倍PE,维持“买入”评级。
   
风险提示:玻璃设备需求不及预期,公司主业经营情况不及预期