3月10日,公司发布2017年一季度业绩预告,预计实现归属上市公司净利润1.15亿元-1.20亿元,同比增长304%-321%。
   
业绩高增长得益于创世纪销售放量以及劲胜传统主业的扭亏。2017年一季度,子公司创世纪保持了良好的增长态势,高端制造业务持续放量,钻铣攻牙机产品销售持续增长,新产品高光机、玻璃精雕机等开始批量出货,毛利率保持在高位,是利润增长的主要原因。此外,公司继续推进金属结构件的产能释放和产品良率的提升,并对塑胶件产能进行持续调整,使得整体盈利能力有较大幅度提升,带来了利润的增长;
   
一季报业绩已接近2016年全年业绩,2017年利润有望大增。根据公司此前发布的2016年业绩快报,公司实现销售收入51.39亿元,净利润1.31亿元,此次2017Q1业绩预告已接近去年全年利润。我们认为随着公司传统主业顺利扭亏为盈,叠加创世纪产品销售持续放量,2017年利润有望呈现爆发式增长;
   
创世纪竞争实力强劲,产品销售有望超预期。创世纪是行业前三的金属机壳加工CNC设备提供商,同时开发了多种玻璃加工设备并储备了多种非金属材料加工设备。我们预计双曲面、3D 玻璃方案的带动下,玻璃加工设备有望迎来1-2 年的景气周期,创世纪将是最大的受益者之一。我们预计公司的产品有望在2017年进入大客户供应体系,从而提供较高的业绩弹性;
   
主业扭亏为盈,后续持续盈利可期。公司过去两年通过加码金属件投入、调整管理模式、提升工艺等措施实现了从塑胶向金属机壳加工的转型,2017 年金属件业务的持续放量和良率提升有望带动公司传统主业扭亏为盈。由于公司于三星、OPPO等公司保持了稳定的供应关系,我们预计公司后续的盈利水平值得期待;
   
股权激励设定业绩底线,股东高管增持彰显信心。公司于2016 年11 月底推出股权激励方案,对108 名核心骨干进行激励,授予不超过1000 万股限制性股票,其中首次授予部分的授予价格为4.03 元/股,2017 年的净利润考核目标为不低于3.5 亿元。此外,公司重要股东和高管于2017 年2 月耗资5342万元增持公司股票,显示了对业绩增长和公司发展的看好。
   
受益手机机身新浪潮,智能制造扬帆起航。我们预测公司2016-2018 年的净利润为为1.29亿元、4.51亿元和6.50亿元,EPS 为0.09、0.32、0.46 元。我们认为公司在传统业务的转型成效已经逐步显现,而创世纪的3C 自动化业务受益于手机机身工艺变革,保持整体快速增长,今年公司的业绩有望超股权激励的目标(3.5 亿元)。参考可比公司估值,我们给予公司2017 年35 倍PE,对应目标价11.20 元,维持“买入”评级。
   
风险提示。原有主业好转情况低于预期,新产品推广低于预期,市场竞争加剧。