公告2016业绩快报,最终成绩超预期
   
劲胜精密公告2016年业绩快报,公司预计2016年收入同比增长40-50%,达到49.9亿-53.5亿水平,净利润达到1.27亿-1.32亿水平,相比2015年亏损4.7亿,业绩明显好转。考虑到公司前三季度净利润7981万,四季度达到4723万-5193万水平,同比2015年4季度业绩亏损2.66亿大幅改善,环比3季度单季度2941万大幅提升。
   
高端装备制造业提振公司业绩,金属精密结构件贡献利润
   
根据公司业绩快报披露,公司2016年度业绩大幅提升主要来自于新增高端装备制造业务和金属精密结构件项目贡献利润。考虑到公司收购的创世纪在2016年承诺扣非业绩超过2.5亿,是公司利润的最大来源。而与此同时,公司主要金属结构件客户三星、OPPO等开始放量,金属业务逐渐扭亏成为公司业绩的正向来源之一。
   
塑胶结构件有望减员增效
   
根据我们判断,2017年公司传统塑胶业务将实现大幅度的减员增效,降低资本开支与人员投入,集中产能于部分国内外优质客户,重点承接规模大、利润好的产品订单,我们认为塑胶业务的亏损规模有望逐步缩减并至扭亏水平。
   
玻璃设备产业新龙头,重申买入评级
   
我们认为考虑到公司子公司创世纪金属加工设备订单稳步提升,玻璃精雕机放量增长,金属加工业务逐步贡献利润,塑胶结构件业务实现逐步扭亏,预计公司未来业绩将走向健康发展的成长道路。由于2016年业绩超预期,我们调整盈利预测为预计2016-2018年公司净利润1.28亿,5.07亿,7.90亿,对应EPS为0.09元,0.36元,0.55元,目前股价对应市盈率为69.3X,17.5X,11.2X。从可比公司估值看,明显低于电子行业公司以及高端装备类公司的整体估值水平。我们认为6个月合理估值水平为2017年30X-35X,对应目标价为10.8元-12.6元,重申买入评级。